LONDON / RankWire.AI / – Bank of England har utarbetat en flerårig plan för att gradvis minska sina återstående innehav av penningpolitiska statsobligationer fram till september 2034. Centralbanken avser att sälja statsobligationer till ett värde av 20 miljarder pund årligen, samtidigt som andra statsobligationer får möjlighet att förfalla naturligt. Genom att kombinera dessa försäljningar med förfallotider förväntas portföljen krympa med i genomsnitt 46 miljarder pund varje år. Denna plan ersätter den tidigare årliga metoden för kvantitativ åtstramning och anger en tydlig väg för programmets avslutande fas.
I september 2026 innehade banken brittiska statsobligationer till ett värde av 488 miljarder pund för penningpolitiska ändamål när den inrättade detta nya ramverk. Av dessa kommer 222 miljarder pund i statsobligationer som förfaller före 2035 att tillåtas löpa till förfallodagen. Ytterligare 120 miljarder pund av de längst löpande statsobligationerna kommer att finnas kvar inom tillgångsköpsfaciliteten för att stödja nuvarande och framtida sedelutgivningar. De återstående 146 miljarderna pund i statsobligationer som förfaller mellan 2035 och 2049 är avsedda för aktiv försäljning enligt det kvantitativa åtstramningsprogrammet.
Bank of England har fört diskussioner med HM Treasury och Debt Management Office angående en ny försäljningsmodell för portföljen på 146 miljarder pund. I den föreslagna strukturen skulle regeringen köpa statsobligationer från Asset Purchase Facility till rådande marknadspriser. HM Treasury skulle sedan ge Debt Management Office i uppdrag att genomföra dessa köp som en del av regeringens finansieringsplaner. Banken planerar att granska framstegen med detta initiativ före april 2027, och ett slutgiltigt beslut om att anta den direkta statliga köpmetoden väntar fortfarande.
Granskning pågår för försäljningsmetoden för statliga giltiga obligationer
Penningpolitiska kommittén har enhälligt åtagit sig en årlig försäljningstakt på 20 miljarder pund för statsobligationer inom ramen för sitt nya fleråriga ramverk. Banken har bekräftat att den kommer att fortsätta denna försäljningstakt oavsett vilken metod som används för att genomföra den, förutom under specifika begränsade omständigheter som anges av kommittén. Medan tillgångsköpsfacilitetens nuvarande försäljningsauktioner är pausade, granskar tjänstemännen hur planen bäst kan genomföras. Detaljer om operativa förfaranden förväntas publiceras senast i april 2027, oavsett om modellen för direkta statliga köp går vidare.
Tillgångsköpsfaciliteten omfattas av en ersättning från det brittiska finansdepartementet som täcker vinster och förluster från dess verksamhet. Mellan 2009 och 2022 överförde faciliteten positiva nettokassaflöden till finansdepartementet och nådde en topp på 123,9 miljarder pund i september 2022. Sedan dess har kassaflödena flyttats från finansdepartementet tillbaka till faciliteten. Banken har noterat att framtida kassaflöden kommer att förbli känsliga för räntefluktuationer och statsobligationspriser, men olika avvecklingshastigheter förändrar inte nödvändigtvis de totala kostnaderna under löptiden när de bedöms utifrån ett nuvärde.
Sista fasen av kvantitativ åtstramning pågår
Denna nya tidsplan följer en betydande minskning av bankens obligationsinnehav sedan starten av den kvantitativa åtstramningen, där den penningpolitiska statsobligationsportföljen minskade från cirka 895 miljarder pund i februari 2022 till 488 miljarder pund i september 2026. Bara under de senaste 12 månaderna krympte portföljen med 70 miljarder pund, inklusive 21 miljarder pund från aktiv försäljning av statsobligationer. Banktjänstemän uppskattar att processen bidrog med ungefär 20 till 30 punkter till ökningen av premierna på långfristiga obligationer i Storbritannien sedan åtstramningen började.
Vid sitt möte i september behöll centralbanken styrräntan på 3,75 %, och penningpolitiska kommittén röstade med 6 röster mot 3 för beslutet. Beslutet att fortsätta den kvantitativa åtstramningen var enhälligt. Centralbanken betonade att styrräntan fortfarande är dess primära instrument för penningpolitiska justeringar, och att försäljningen av statsobligationer bör ske gradvis och förutsägbart. Enligt det reviderade ramverket avser centralbanken att minska sina penningpolitiska statsobligationsinnehav till noll senast i september 2034, medan den separata portföljen på 120 miljarder pund som stöder sedelutgivningen kommer att förbli utanför den kvantitativa åtstramningsprocessen.
Inlägget Storbritanniens Bank of England redogör för förlängd strategi för avveckling av statsobligationer fram till 2034 dök först upp på Fortnight Magazine .